华尔街的K型声音越来越多地警告美国经济正在出现明显的“K型”趋势：高收入家庭推动消费，而低收入家庭则面临经济压力。美银美国

这一现象与股市表现相呼应：尽管其他行业表现乏力，无视大型科技股依然推动主要股指上升。恶劣

令人担忧的数据是：这种二元现实究竟能持续多久，才能触发平衡的分化破裂？

美国银行的资深经济学家阿迪蒂亚·巴维（Aditya Bhave）在最近的2026年展望会议中指出：“我认为这两种情况不会长久共存。我们相信，不会崩溃在‘K型’顶端崩溃之前，经济底端会先企稳。K型这基于我们对经济较为乐观的美银美国观点。”

美银预测2026年的无视实际GDP增长率为2.4%，高于市场预期，恶劣符合经济避免衰退的数据展望。

巴维承认，分化在数据显得相当糟糕的不会崩溃时刻做出这样的乐观判断是反直觉的。

根据Challenger, Gray & Christmas的数据，11月份裁员计划创下自2022年以来的最高水平，且私营部门就业人数意外下降3.2万，小企业受创最为明显，这反映了实体经济的分化。

然而，他的观点未必因此受到动摇：“关键问题是会否发生衰退？如果我们的答案是‘不会’，那么增长率高于2%的可能性将大大高于低于2%，这便是我们将预测定为2.4%的原因。”

巴维强调，富人和穷人之间的分化确实存在，但短期内未必会削弱经济的稳定性。高收入家庭在服务业上的支出显著较高，而服务业正主导美国的就业市场。尽管信号复杂，但有一项数据表明经济依然充满韧性：本周初请失业金人数降至三年来新低。

他指出：“支持我们减少悲观情绪的一个理由是，服务业上花费更多的是高收入家庭，而非低收入家庭。”巴维强调，这一点至关重要，因为“美国每六个工作岗位中就有五个属于服务业”。非必要服务支出的增加可能为劳动力市场提供更多支持，并提高其稳定的几率。

梅西百货的首席执行官托尼·斯普林（Tony Spring）表示，该零售商正在受益于这种K型动态，布鲁明戴尔百货在第三季度的销售额同比增长了9%。

斯普林指出，尽管低收入家庭在缩减开支，高收入消费群体仍愿意在感觉物有所值的情况下进行大额消费。

然而，分化现象也突显了巴维所关注的风险，特别是“K型顶端”是否会最终崩盘。

他指出：“‘K型顶端’崩溃是一个风险情景，可能由于市场遭受冲击或劳动力市场疲软，最终导致经济陷入衰退。”

尽管如此，巴维强调经济展现出了超出许多人预期的韧性。“我不希望对经济前景持悲观态度，”他说。“我知道外界有许多负面情绪，但我们也应关注一些积极的故事。”

这些积极因素包括高端消费的强劲表现，以及美银实时信用卡数据所传递的乐观信号，巴维称这一趋势“今年让我们印象深刻”。

该行最新数据显示，感恩节前后的假日信用卡消费略显疲软，但早期的消费需求出乎意料地强劲，尤其是在在线消费和非必需服务方面。

此外，根据Adobe Analytics的数据，黑色星期五的在线销售创下118亿美元的记录，同比增长超过9%；网络星期一的销售额同比增长7.1%，达到142.5亿美元。

消费者主要集中在电子产品、服装和家居用品，并以前所未有的方式使用“先买后付”服务，以获取更大的折扣。